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从美联储的宽松到中国泡沫

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从美联储的宽松到中国泡沫

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似妖的男人(2011-8-24 19:08): 请加入自己评论。不要复制转帖内容。更改后PM我。
从美联储的宽松到中国泡沫   
        时寒冰

    在全球期待的注视之下,北京时间8月10日凌晨,美联储议息会议后,发表了声明:为促进经济更强劲复苏,并帮助确保通胀随着时间的进展达致符合目标水准,委员会将维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变,并继续预计在包括较低的资源使用率,通胀趋势受到抑压和通胀预期稳定的经济状况影响下,联邦基金利率将在至少至2013年中持于超低水准。委员会将维持现有的对到期证券回笼资金再投资的政策。委员会将定期检讨所持证券的规模和组成,准备在适当的时候作出调整
    高盛首席经济学家哈祖斯的分析是:美联储本次对经济前景的指导是个“温和的惊喜”,我们相信,如经济继续恶化,美联储已准备好执行QE3。高盛指出,尽管委员会有3名异见者,这是1992年以来反对声音最多的一次,美联储仍然采取了较预期更为宽松的货币政策。其一,联储明确将维持0-0.25%低息政策至2013年中旬;其二,联储称已就刺激经济复苏的可能货币工具进行讨论,高盛认为这是为QE3留下空间。
    IHS Global Insight首席经济学家高尔特认为,美联储限定超低利率的时间到2013年中,其目的是将未来短期债务利率保持在超低水平,并降低长期债务利率,而QE3将伺机而出

    对到期证券回笼资金再投资与延长超低利率的组合,本质上就是一种量化宽松的货币政策,只是不叫QE3而已,而是折中版本QE2.5。其实,对于美国而言,延长超低利率至2013年中旬的作用,以及QE2.5与美国州、市地方债的对接,加之美国实体经济的复苏,反而使得QE3推出的必要性不像以前那么大了——除非再有新的严重危机爆发。
    那么,这个QE2.5的规模是多大呢?根据目前美联储资产负债表来测算,美联储持有的美国国债、联邦机构债和抵押支持债券总计规模在2.6万亿美元以上,除此,还持有ABS(资产支持证券)与MBS(住房抵押贷款支持证券)等资产,这些到期的资产本金和利息估算下来,每月大约450亿美元。
    这个规模并不算小。
    美联储做这个选择是必然的,因为它必须与美国的债务实现“三位一体”的对接。我在《大道至简之十五:找源头,步步深入分析》中分析认为:美国要做到三个层次债务危机的圆满解决,做到“三位一体”,至少也应推出QE2.5,与当下最需要的州政府、市政府等地方债务对接;如果另几个条件也同时满足,则必然推出QE3。这两种结果,无论哪一种形式,推出之时也即条件满足之时,而且,无论哪种结果,都实现了与美国债务层次的全方位对接
    美国在等什么?
    在8月9日的最新博文
中,我的观点是:“现在,美国在等一个时间节点,等待与中国的泡沫的对接。这是一个完整的逻辑链。美国需要中国的泡沫,而且,是大泡沫。只有借助这个泡沫,才能完成财富的更快地成长;也只有借助这个泡沫,才能实现全身而退。这次博弈将无疑将改变中国的国运。那么,中国能够拒绝泡沫,或者,能够警惕起来不再超发货币,而是走民富路线,一切以民生为核心,从而,使经济逐步步入良性发展轨道,打乱美国的部署吗?如果不能,那么,这个泡沫对投资者意味着什么?对中国的未来意味着什么?其实是不言而喻的。我只想提醒一下,未来当投资者笑逐颜开的时候,也要时时关注国家未来的命运。”
    华尔街的逼宫,或者说,华尔街与美联储的双簧戏在成功上演以后,美联储持续推行的量化宽松的货币政策得到了进一步延续。
    在这种情况下,中国应该怎么办?我认为还是“不再超发货币,而是走民富路线,一切以民生为核心,从而,使经济逐步步入良性发展轨道”,这几乎是能够防止泡沫进一步累积,坐实中国经济基础的唯一选择。至少,以我的能力看不出比这更好的选择。
    问题在于,中国能否站在大战略高度制定规划并按照规划实施?
    8月9日晚,中国媒体报道:8月9日,国务院常务会议,分析当前国际金融形势及其影响,研究制定应对措施。会议指出,当前国际金融市场出现急剧动荡,世界经济复苏的不确定性、不稳定性上升。我们要冷静观察,沉着应对,做好防范风险的准备……继续采取综合措施,维护我国经济和金融安全
    中国应该警惕的是,一旦中国泡沫与华尔街的节拍实现对接,后果将不堪设想。
    我在《大道至简之十四:从决定性因素到逻辑链》中表达了这种担心:“失去耐心的华尔街的狠手打下后,让全球经济二次探底的人造景观重现(第一次是在2008年9月)并变得更加醒目,中国的短线思维主导下的政策,能够看透人造景观背后的大棋局,并拿出更好的应对之策吗?”
    中国应该小心被华尔街的人造景观牵着鼻子走。
    但比较悲催的是,如果不出意外,《大道至简之十二:走在政策前面》与《大道至简之十三:节点的提前和延后》中的分析成为现实,华尔街会再次如愿,中国泡沫将再次吹起……   
             草于2011年8月10日晨


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一直关注时寒冰先生的博客,我觉得他是国内比较有良知的学者之一。我们现在社会之所以什么都上涨,除了有生产资料上涨的因素之外最关键的应该是国家发行的货币太多,货币太多必然要找一个容纳它的领域,所以才有“豆你玩”“蒜你狠”之类的现象。货币太多了自然就不值钱了特价肯定上涨,但这种涨是有很大的泡沫的。只是不知道泡沫什么时候破灭了。

[ 本帖最后由 无定河 于 2011-8-25 21:56 编辑 ]
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发展必经阶段吧 日本捱过一次 爬起来了 进入发达国家之列 中国也躲不了 再说现在也不是改变政策的问题了 而是就算国家有心还富于民 也无能为力了 香港当初的经历过多次股灾 有多少人在那次事件中一蹶不振 甚至是生命的代价 我想那就是未来中国的景象 有钱的人都已经准备后路了吧 或者移民 或者把自己的发展重心转移到香港或者海外 总之只要是还有点能力的人 都已经明白了中国泡沫的形成和破灭已成趋势 说什么以民生为核心 走民富路线 但是真的执行的话 谁来保障富起来的就是民呢 从改革开放开始有多少人民真的挤出来的 反而是这样的政策成全了很多投机者 哎 还是那句话 现在什么都晚了 国内所谓的富已经都被架空了 还给了民也只是在民身上多加些套子
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楼上说得不错,分析得挺对,不管政府用什么方法已经晚了点。时寒冰的新书中也分析过:有两个挤压泡沫时间节点,一是2012年左右,如果这个时间之前不能有效的挤压泡沫,那在另一个大的时间节点——2022年前后中国将面临更严重的危机。而前一个点已经来不及,但是到后一个点却又更严重更没办法 。反正我是感到中国的未来是挺悲观的。
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